黄泽民，男，年12月生，经济学博士，华东师范大学终身教授、博士生导师，华东师大国际金融研究所所长，曾任华东师大商学院院长；兼任上海世界经济学会副会长、中国金融学会学术委员、中国国际经济关系学会常务理事、全国日本经济学会副会长、第十、十一届全国政协委员、上海市人民政府参事等职务。主要研究方向为世界经济、国际金融与国际货币经济学。另有医院五官科主任。

华东师范大学终身教授、博士生导师，华东师范大学国际金融研究所所长，商学院前院长；第十届、十一届全国政协委员；中国民主建国会中央常委，民建中央财政金融委员会主任，民建上海市副主委；上海中华职教社副主任；中国国际经济关系学会常务理事。

出版《浮动汇率制与金融政策》《日本金融制度论》《货币银行学》《中央银行学》《当代经济管理热点探索》《中国金融运行研究》《货币金融学》《经济学基础》等著作。

黄泽民

外汇保证金是一种独特的外汇衍生品，其采用保证金制度进行即期外汇交易，以场外交易为主，是国际外汇市场上一项主流的、成熟的产品。

我国的外汇保证金交易始于20世纪90年代初，当时个人炒汇在国际上兴起，一些境外货币经纪商进入中国从事非法的外汇保证金交易。

年8月，中国证监会、国家外汇管理局、国家工商行政管理局和公安部联合发布《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》，禁止在大陆开展外汇保证金交易。

银监会自年起陆续出台相关法规及指引，鼓励商业银行发展金融衍生品业务，年批准了首家进入中国的外汇经纪商。年至年间，交通银行、中国银行和民生银行先后推出了外汇保证金产品，另外一批银行也进行了积极筹备。

但出于风险控制的考虑，银监会于年6月12日发布了《开办外汇保证金交易有关问题的通知》，全面叫停了外汇保证金业务，中国银行、交通银行和民生银行的外汇保证金业务也因此逐步终结。

21世纪初，受网络技术发展和经纪商经营模式变革的影响，个人网络炒汇在全球兴起，中国大陆也受到影响。

年后，一批境外经纪商在大陆设立代表处，虽然按规定不得从事经营活动，但不少经纪商还是通过变相方式从事外汇保证金的经纪业务，外汇保证金交易第二次被叫停后，大部分大型经纪商保留了其在境内的代表处，采取线上推广和培训、讲座等线下方式发展客户，帮助客户在境外开户投资。据调研，当前国内不同规模的外汇经纪商有余家，大部分集中在北京上海等城市，IB则遍布全国各二三线城市。

二十余年来，我国已经拥有一支庞大的外汇保证金投资者群体，他们既有风险意识、风险承受能力，也具有外汇投资的丰富经验。

调研结果显示，当前大陆外汇保证金交易者中，超过80%都表示对于外汇保证金交易有一定程度的了解。投资者的首次入金量集中在~美元的小数额内，其外汇保证金投资额占金融投资的比重以及金融投资占总资产的比重大都较低。尽管有经纪商提供最高四、五百倍的杠杆，但多数投资者仍选择倍左右，以上种种反映出当前我国的外汇保证金投资者还是比较谨慎的。

根据调研，投资者和经纪商均对国内开放外汇保证金交易表示出强烈兴趣。大部分投资者担心境外交易遇到骗子公司、交易滑点或资金挪用等安全问题，认为国内交易开放后监管会齐全完备，资金安全也可得到保障。

经纪商则表示，当前国内个人投资者的投资渠道有限，尤其缺乏短平快的产品，外汇市场具有其他市场难以媲美的种种优势，对投资者有巨大吸引力，外汇保证金的投资需求客观存在。

外汇保证金交易的阳光化可使行业的无序发展状况得到改善，法律法规的完善将减少投资者与经纪商之间因交易规则不明确产生的纠纷，在更好保护投资者的同时也减少了经纪商的经营成本。调研显示，80%的受访投资者身边存在有意向但尚未参与交易者，87%表示愿意参与国内的外汇保证金交易。

我认为，外汇保证金产品上市将有如下几个方面的好处：

第一，丰富外汇投资领域的产品，满足广大投资者的需求；

第二，引导外汇投资者资金的有序流动，杜绝非法的资金外流；

第三，外汇保证金业务的阳光化，不仅可以打击该领域的黑平台，减少投资纠纷，也可以增加就业机会、增加税收；

第四，由于外汇保证金在我国处于灰色地带，因此，在众多可交易的货币对中，尚无人民币与其他货币的货币对，这对于人民币国际化以及人民币汇率形成机制的市场化目标也是相背的。当然，在我国究竟采用场外交易模式，还是场内交易模式，或是兼而有之，这是可以研究的问题。

综上所述，我建议在我国尽快上市外汇保证金产品。

作为华东师范大学的终身教授，华东师大国际金融研究所所长，黄泽民时刻







































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